Ethena联合FalconX设立10亿美元信贷额度，稳定币储备首次系统性涉足私募信贷市场

2024年8月19日，FalconX宣布与Ethena合作，通过开曼SPV设立10亿美元循环高级担保借贷额度，将USDe稳定币储备用于收购加密资产超额抵押的机构贷款应收款，标志着稳定币储备首次系统性进入私募信贷市场。USDe收益结构由此升级为四引擎：以太坊质押收益、资金费率、短期国债及机构信贷。目前机构信贷已占约45亿美元储备的6.9%，若额度全额使用将覆盖储备两成。该交易采用“仓储融资+破产隔离SPV+第一顺位担保权益”架构，实现链下信用风险向链上高级债权转化。Ethena正构建类银行模式，通过零成本浮存金、多元分销网络及结构化资产能力构筑护城河，稳定币竞争进入资产端决胜阶段。