DeXe（DEXE）近期持续处于市场空头一侧，卖方牢牢掌控价格走势。该资产自3月14日以来狂泻84%，抹去了此前所有涨幅，价格从$46.79一路跌至当前约$4.76。AMBCrypto将深入分析导致这一大规模崩盘的潜在因素，并探讨该资产在流动性稀薄、资金仅向少数代币集中的市场环境中，下一步可能走向何方。
AD资本外流加剧，市场基础萎缩
现货与永续合约两大市场板块的资金外流共同推动了DEXE的下跌。现货市场资本基础的萎缩对跌势影响尤为显著，自7月20日至撰稿时，已有价值1.2488亿美元的DEXE被抛售。通常情况下，如果市场有足够的买盘承接，抛售量本身并不关键。但眼下，买盘力量明显不足。数据显示，流入与流出之间的差额为1969万美元的净流出。
来源：CoinGlass
如此规模的净流出通常意味着市场买盘压力极为微弱，此次卖方因此占据上风。永续合约市场同样出现资金外流，总外流资金约达1835万美元，占前一日价值的23%，这一波动源于市场对波动性加剧的担忧。
DEXE是否被低估？
如此巨大的涨幅回撤引发了一个问题：该资产是否仍值得买入，尤其是DEXE年初至今仍累计上涨33%。图表分析显示，使用布林带指标判断，该资产目前已处于低估状态。布林带通过上下两条轨道来标记低估与高估——下轨对应低估，上轨对应高估。
来源：TradingView
DEXE目前已跌至下轨附近。通常当价格触及这一水平时，会出现反弹，可能回升至中轨（本例中约为$30.6），甚至进一步收复前期失地。不过目前尚无确认价格会立即从此水平反弹，该资产可能在积蓄力量之前进一步盘整。从积极的一面看，近期的下跌反映了大规模去杠杆化，这有助于在市场此前积累过多杠杆后重新洗牌。资金费率仍显示卖方主导，但已从抛售高峰期有所减弱。
FUD可能引发进一步抛售
根据DeFiLlama数据，社区情绪显示关注度激增，达到约227%的高位，涉及该资产的相关帖子反应超过8510条。然而，来自这一关注度的投资者情绪仍然普遍看跌，读数为负2.46。如果该负值在图表上继续走低，则意味着未来卖压更大，FUD（恐惧、不确定性、怀疑）将推动抛售，而非任何实质性的基本面因素。从结构上看，图表显示大规模去杠杆化，并标记DEXE为低估状态。目前抛售更多反映的是FUD而非基本面，考虑到该资产具备复苏潜力。
最终总结
DEXE自3月14日以来已下跌84%，从$46.79跌至约$4.76，买盘未能承接住抛售压力。看跌情绪和沉重的FUD表明，在确认反弹之前，卖方仍占据优势。